Çmimet e metaleve të çmuara ishin neutrale. Edhe pse çmimet e arit, argjendit, platinës dhe paladiumit janë rikuperuar nga nivelet më të ulëta të fundit, ato nuk janë rritur.
E fillova karrierën time në tregun e metaleve të çmuara në fillim të viteve 1980, menjëherë pas fiaskos së Nelson dhe Bunker në ndjekjen e tyre të një monopoli të argjendit. Bordi i COMEX vendosi të ndryshonte rregullat për Hunts, i cili po shtonte në pozicionet e kontratave me të ardhme, duke përdorur diferencën për të blerë më shumë dhe duke rritur çmimet e argjendit. Në vitin 1980, rregulli vetëm për likuidim ndaloi tregun në rritje dhe çmimet ranë ndjeshëm. Bordi i Drejtorëve të COMEX përfshin tregtarë me ndikim të aksioneve dhe drejtues të tregtarëve kryesorë të metaleve të çmuara. Duke e ditur se argjendi ishte gati të rrëzohej, shumë nga anëtarët e bordit mbyllën sytë dhe tundën kokën ndërsa njoftonin sportelet e tyre të tregtimit. Gjatë kohërave të trazuara të argjendit, kompanitë kryesore e bënë pasurinë e tyre përmes ulje-ngritjeve. Philip Brothers, ku punova për 20 vjet, fitoi aq shumë para duke tregtuar metale të çmuara dhe naftë sa bleu Salomon Brothers, institucionin kryesor të tregtimit të obligacioneve dhe investimeve bankare në Wall Street.
Çdo gjë ka ndryshuar që nga vitet 1980. Kriza financiare globale e vitit 2008 ia la vendin Aktit Dodd-Frank të vitit 2010. Shumë akte potencialisht imorale dhe joetike që ishin të lejueshme në të kaluarën janë bërë të paligjshme, me dënime për ata që kalojnë vijën që variojnë nga gjoba të rënda deri në burgim.
Ndërkohë, zhvillimi më domethënës në tregjet e metaleve të çmuara në muajt e fundit ndodhi në një gjykatë federale amerikane në Çikago, ku një juri shpalli fajtorë dy drejtues të lartë të JPMorgan për disa akuza, duke përfshirë mashtrimin, manipulimin e çmimeve të mallrave dhe mashtrimin e institucioneve financiare. . Akuzat dhe dënimet lidhen me sjellje të shëmtuara dhe të hapura të paligjshme në tregun e kontratave me afat të metaleve të çmuara. Një tregtar i tretë do të përballet me gjyqin në javët në vijim, dhe tregtarët nga institucione të tjera financiare janë dënuar ose shpallur fajtorë nga juritë gjatë muajve dhe viteve të fundit.
Çmimet e metaleve të çmuara nuk do të shkojnë askund. ETF-ja e ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) mban katër metale të çmuara të tregtuara në divizionet CME COMEX dhe NYMEX. Një gjykatë e kohëve të fundit i shpalli fajtorë punonjësit e rangut të lartë të shtëpisë kryesore botërore të tregtimit të metaleve të çmuara. Agjencia pagoi një gjobë rekord, por menaxhmenti dhe CEO i shpëtuan ndëshkimit të drejtpërdrejtë. Jamie Dimon është një figurë e respektuar e Wall Street-it, por akuzat kundër JPMorgan ngrenë pyetjen: A është peshku i kalbur nga fillimi në fund?
Padia federale kundër dy drejtuesve të lartë dhe një shitësi të JPMorgan hapi një dritare drejt dominimit global të institucionit financiar në tregun e metaleve të çmuara.
Agjencia arriti një marrëveshje me qeverinë shumë kohë para fillimit të gjyqit, duke paguar një gjobë të paprecedentë prej 920 milionë dollarësh. Ndërkohë, provat e ofruara nga Departamenti i Drejtësisë i SHBA-së dhe prokurorët treguan se JPMorgan “bëri fitime vjetore midis 109 milionë dhe 234 milionë dollarëve midis viteve 2008 dhe 2018”. Në vitin 2020, banka bëri një fitim prej 1 miliard dollarësh duke tregtuar ar, argjend, platin dhe paladium, ndërsa pandemia rriti çmimet dhe “krijoi mundësi të paprecedentë arbitrazhi”.
JPMorgan është një anëtar kliringu i tregut të arit në Londër, dhe çmimet botërore përcaktohen duke blerë dhe shitur metal me vlerën e Londrës, duke përfshirë edhe ndërmarrjet e JPMorgan. Banka është gjithashtu një lojtare e rëndësishme në tregjet e ardhshme të COMEX dhe NYMEX në SHBA dhe në qendra të tjera tregtare të metaleve të çmuara në të gjithë botën. Klientët përfshijnë banka qendrore, fonde spekuluese, prodhues, konsumatorë dhe aktorë të tjerë të mëdhenj të tregut.
Në paraqitjen e çështjes së saj, qeveria i lidhi të ardhurat e bankës me tregtarë dhe tregtarë individualë, përpjekjet e të cilëve u shpërblyen mjaft mirë:
Rasti zbuloi fitime dhe pagesa të konsiderueshme gjatë kësaj periudhe. Banka mund të ketë paguar një gjobë prej 920 milionë dollarësh, por fitimet ia kaluan dëmit. Në vitin 2020, JPMorgan fitoi mjaftueshëm para për të shlyer borxhin qeverisë, duke lënë mbi 80 milionë dollarë.
Akuzat më serioze me të cilat u përball treshja e JPMorgan ishin RICO dhe komplot, por treshja u lirua nga akuzat. Juria arriti në përfundimin se prokurorët publikë nuk kishin arritur të tregonin se qëllimi ishte baza për një dënim për komplot. Meqenëse Geoffrey Ruffo u akuzua vetëm për këto akuza, ai u lirua nga akuzat.
Michael Novak dhe Greg Smith janë një histori tjetër. Në një njoftim për shtyp të datës 10 gusht 2022, Departamenti i Drejtësisë i SHBA-së shkroi:
Një juri federale për Distriktin Verior të Illinois shpalli sot fajtorë dy ish-tregtarë të metaleve të çmuara të JPMorgan për mashtrim, tentativë manipulimi çmimesh dhe mashtrim për tetë vjet në një skemë manipulimi të tregut që përfshinte kontrata të ardhshme të metaleve të çmuara që përfshinin mijëra transaksione të paligjshme.
Greg Smith, 57 vjeç, nga Scarsdale, New York, ishte drejtori ekzekutiv dhe tregtari i divizionit të metaleve të çmuara të JPMorgan në New York, sipas dokumenteve të gjykatës dhe provave të paraqitura në gjykatë. Michael Novak, 47 vjeç, nga Montclair, New Jersey, është drejtor menaxhues që drejton divizionin global të metaleve të çmuara të JPMorgan.
Provat mjeko-ligjore treguan se nga rreth maji 2008 deri në gusht 2016, të pandehurit, së bashku me tregtarë të tjerë në divizionin e metaleve të çmuara të JPMorgan, u përfshinë në mashtrime të gjera, manipulim tregu dhe skema mashtruese. Të pandehurit vendosën urdhra që kishin ndërmend t'i anulonin para ekzekutimit për të shtyrë çmimin e urdhrit që kishin ndërmend të përmbushnin në anën tjetër të tregut. Të pandehurit përfshihen në mijëra tregti mashtruese të kontratave të ardhshme për ar, argjend, platin dhe paladium të tregtuara në Bursën Tregtare të Nju Jorkut (NYMEX) dhe Bursën e Mallrave (COMEX), të cilat operohen nga bursat e mallrave të kompanive të Grupit CME. Futin në treg informacione të rreme dhe mashtruese në lidhje me ofertën dhe kërkesën e vërtetë për kontratat e ardhshme për metalet e çmuara.
“Vendimi i sotëm i jurisë tregon se ata që përpiqen të manipulojnë tregjet tona financiare publike do të ndiqen penalisht dhe do të mbahen përgjegjës”, tha Ndihmës Prokurori i Përgjithshëm Kenneth A. Polite Jr. i Divizionit Penal të Departamentit të Drejtësisë. “Sipas këtij vendimi, Departamenti i Drejtësisë dënoi dhjetë ish-tregtarë të institucioneve financiare të Wall Street, përfshirë JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia dhe Morgan Stanley. Këto dënime nxjerrin në pah angazhimin e Departamentit për të ndjekur penalisht ata që minojnë besimin e investitorëve në integritetin e tregjeve tona të mallrave.”
“Gjatë viteve, të pandehurit dyshohet se kanë bërë mijëra porosi të rreme për metale të çmuara, duke krijuar dredhi për të joshur të tjerët në marrëveshje të këqija”, tha Luis Quesada, ndihmës drejtor i Divizionit të Hetimeve Penale të FBI-së. “Vendimi i sotëm tregon se pavarësisht se sa kompleks apo afatgjatë është programi, FBI-ja kërkon të sjellë para drejtësisë ata që janë të përfshirë në krime të tilla.”
Pas një gjyqi tre-javor, Smith u shpall fajtor për një akuzë për tentativë fiksimi çmimesh, një akuzë mashtrimi, një akuzë mashtrimi me mallra dhe tetë akuza për mashtrim bankar që përfshinte një institucion financiar. Novak u shpall fajtor për një akuzë për tentativë fiksimi çmimesh, një akuzë mashtrimi, një akuzë mashtrimi me mallra dhe 10 akuza për mashtrim bankar që përfshinte një institucion financiar. Një datë dënimi nuk është caktuar ende.
Dy ish-tregtarë të tjerë të metaleve të çmuara të JPMorgan, John Edmonds dhe Christian Trunz, u dënuan më parë në raste të ngjashme. Në tetor 2018, Edmonds u deklarua fajtor për një akuzë për mashtrim me mallra dhe një akuzë për komplot për të kryer mashtrim me transferta bankare, mashtrim me mallra, fiksim çmimesh dhe mashtrim në Connecticut. Në gusht 2019, Trenz u deklarua fajtor për një akuzë për komplot për të kryer mashtrim dhe një akuzë për mashtrim në Distriktin Lindor të Nju Jorkut. Edmonds dhe Trunz janë në pritje të dënimit.
Në shtator 2020, JPMorgan pranoi se kishte kryer mashtrim bankar: (1) tregtim të paligjshëm të kontratave të ardhshme të metaleve të çmuara në treg; (2) tregtim të paligjshëm në Tregun e të Ardhmes së Thesarit të SHBA-së dhe në Tregun Sekondar të Thesarit të SHBA-së dhe në Tregun Sekondar të Obligacioneve (CASH). JPMorgan hyri në një marrëveshje trevjeçare të shtyrë të ndjekjes penale sipas së cilës pagoi më shumë se 920 milionë dollarë në gjoba penale, ndjekje penale dhe dëmshpërblim për viktimat, me CFTC dhe SEC që njoftuan rezoluta paralele në të njëjtën ditë.
Rasti u hetua nga zyra lokale e FBI-së në Nju Jork. Divizioni i Zbatimit të Rregullave të Komisionit të Tregtimit të Kontratave të Ardhshme të Mallrave ofroi ndihmë në këtë çështje.
Çështja po trajtohet nga Avi Perry, Drejtues i Mashtrimit në Treg dhe Mashtrimeve të Mëdha, dhe Avokatët e Gjyqit Matthew Sullivan, Lucy Jennings dhe Christopher Fenton të Divizionit të Mashtrimit të Divizionit Penal.
Mashtrimi me anë të transfertave elektronike që përfshin një institucion financiar është një vepër e rëndë penale për zyrtarët, e dënueshme me gjobë deri në 1 milion dollarë dhe burgim deri në 30 vjet, ose të dyja. Juria i shpalli Michael Novak dhe Greg Smith fajtorë për krime të shumëfishta, komplot dhe mashtrim.
Michael Novak është drejtuesi më i lartë ekzekutiv i JPMorgan, por ai ka shefa në institucionin financiar. Rasti i qeverisë varet nga dëshmia e tregtarëve të vegjël që kanë pranuar fajësinë dhe kanë bashkëpunuar me prokurorët për të shmangur dënime më të ashpra.
Ndërkohë, Novak dhe Smith kanë shefa në institucionin financiar, që mbajnë pozicione deri në atë të drejtorit ekzekutiv dhe kryetarit Jamie Dimon. Aktualisht ka 11 anëtarë në bordin e drejtorëve të kompanisë dhe gjoba prej 920 milionë dollarësh ishte sigurisht një ngjarje që shkaktoi diskutime në bordin e drejtorëve.
Presidenti Harry Truman dikur tha: "Përgjegjësia mbaron këtu". Deri më tani, bindjet e JPMorgan as nuk janë bërë publike, dhe bordi dhe kryetari/CEO kanë heshtur për këtë temë. Nëse dollari ndalet në krye të zinxhirit, atëherë për sa i përket qeverisjes, bordi i drejtorëve ka të paktën njëfarë përgjegjësie për Jamie Dimon, i cili pagoi 84.4 milionë dollarë në vitin 2021. Krimet financiare të njëhershme janë të kuptueshme, por krimet e përsëritura gjatë tetë viteve ose më shumë janë një çështje tjetër. Deri më tani, e tëra çfarë kemi dëgjuar nga institucionet financiare me një kapitalizim tregu prej gati 360 miliardë dollarësh janë kriket.
Manipulimi i tregut nuk është asgjë e re. Në mbrojtjen e tyre, avokatët e Novak dhe z. Smith argumentuan se mashtrimi ishte e vetmja mënyrë që tregtarët e bankave, nën presionin e menaxhmentit për të rritur fitimet, të mund të konkurronin me algoritmet kompjuterike në kontratat me afat. Juria nuk i pranoi argumentet e mbrojtjes.
Manipulimi i tregut nuk është asgjë e re në metalet dhe mallrat e çmuara, dhe ka të paktën dy arsye të mira pse do të vazhdojë:
Një shembull i fundit i mungesës së koordinimit ndërkombëtar mbi çështjet rregullatore dhe ligjore lidhet me tregun global të nikelit. Në vitin 2013, një kompani kineze bleu Bursën e Metaleve të Londrës. Në fillim të vitit 2022, kur Rusia pushtoi Ukrainën, çmimet e nikelit u rritën në një nivel rekord prej mbi 100,000 dollarësh për ton. Rritja ishte për shkak të faktit se kompania kineze e nikelit hapi një pozicion të madh të shkurtër, duke spekuluar me çmimin e metaleve me ngjyra. Kompania kineze shënoi një humbje prej 8 miliardë dollarësh, por përfundoi duke dalë me një humbje prej vetëm rreth 1 miliard dollarësh. Bursa pezulloi përkohësisht tregtimin e nikelit për shkak të krizës së shkaktuar nga një numër i madh pozicionesh të shkurtra. Kina dhe Rusia janë lojtarë të rëndësishëm në tregun e nikelit. Ironikisht, JPMorgan është në bisedime për të zbutur dëmet nga kriza e nikelit. Përveç kësaj, incidenti i fundit i nikelit doli të ishte një akt manipulues që rezultoi në humbje ose ulje të fitimeve nga shumë pjesëmarrës më të vegjël të tregut. Fitimi i kompanisë kineze dhe financuesve të saj preku pjesëmarrës të tjerë të tregut. Kompania kineze është larg kthetrave të rregullatorëve dhe prokurorëve në SHBA dhe Evropë.
Ndërsa një sërë padish që akuzojnë tregtarët për mashtrim, mashtrim, manipulim të tregut dhe akuza të tjera do t'i bëjnë të tjerët të mendohen dy herë para se të përfshihen në aktivitete të paligjshme, pjesëmarrës të tjerë të tregut nga juridiksione të parregulluara do të vazhdojnë të manipulojnë tregun. Një peizazh gjeopolitik në përkeqësim mund të rrisë vetëm sjelljen manipuluese, ndërsa Kina dhe Rusia e përdorin tregun si një armë ekonomike kundër armiqve të Evropës Perëndimore dhe Amerikës.
Ndërkohë, marrëdhëniet e prishura, inflacioni në nivelin më të lartë në dekada dhe bazat e ofertës dhe kërkesës sugjerojnë se metali i çmuar, i cili ka qenë në rritje për më shumë se dy dekada, do të vazhdojë të arrijë nivele më të ulëta dhe më të larta. Ari, metali kryesor i çmuar, arriti nivelin më të ulët në vitin 1999 në 252.50 dollarë për ons. Që atëherë, çdo korrigjim i madh ka qenë një mundësi blerjeje. Rusia i përgjigjet sanksioneve ekonomike duke njoftuar se një gram ar mbështetet nga 5,000 rubla. Në fund të shekullit të kaluar, çmimi i argjendit në 19.50 dollarë ishte më pak se 6 dollarë për ons. Platini dhe paladiumi vijnë nga Afrika e Jugut dhe Rusia, gjë që mund të shkaktojë probleme me furnizimin. Në fund të fundit, metalet e çmuara do të mbeten një aset që përfiton nga inflacioni dhe trazirat gjeopolitike.
Grafiku tregon se GLTR përmban shufra fizike ari, argjendi, paladiumi dhe platini. GLTR menaxhon mbi 1.013 miliardë dollarë në asete me 84.60 dollarë për aksion. ETF tregton mesatarisht 45,291 aksione në ditë dhe ngarkon një tarifë menaxhimi prej 0.60%.
Koha do të tregojë nëse CEO i JPMorgan do të paguajë diçka për gjobën prej gati 1 dollari dhe dënimet e dy prej tregtarëve më të mëdhenj të metaleve të çmuara. Në të njëjtën kohë, status quo-ja e një prej institucioneve kryesore financiare në botë ndihmon në ruajtjen e status quo-së. Një gjykatës federal do t'i dënojë Novak dhe Smith në vitin 2023 me këshillën e departamentit të provës para se të japë dënimin. Mungesa e një të kaluare penale mund të rezultojë në dhënien nga gjykatësi të çiftit një dënim shumë më të ulët se maksimumi, por shuma e dënimit do të thotë se ata do ta vuajnë dënimin e tyre. Tregtarët kapen duke shkelur ligjin dhe do të paguajnë çmimin. Megjithatë, peshqit kanë tendencë të kalben nga fillimi deri në fund, dhe menaxhmenti mund t'ia dalë me gati 1 miliard dollarë kapital aksionar. Ndërkohë, manipulimi i tregut do të vazhdojë edhe nëse JPMorgan dhe institucione të tjera të mëdha financiare veprojnë.
Raporti i Mallrave Hecht është një nga raportet më gjithëpërfshirëse të mallrave që ofrohen sot nga autorë kryesorë në fushat e mallrave, këmbimit valutor dhe metaleve të çmuara. Raportet e mia javore mbulojnë lëvizjet e tregut të mbi 29 mallrave të ndryshme dhe ofrojnë rekomandime në rritje, në rënie dhe neutrale, këshilla për tregtimin e drejtuar dhe njohuri praktike për tregtarët. Unë ofroj çmime të shkëlqyera dhe një provë falas për një kohë të kufizuar për abonentët e rinj.
Andi punoi në Wall Street për gati 35 vjet, përfshirë 20 vjet në departamentin e shitjeve të Philip Brothers (më vonë Salomon Brothers dhe më pas pjesë e Citigroup).
Deklaratë: Unë/ne nuk kemi/ne nuk kemi/kemi pozicione në aksione, opsione ose derivate të ngjashme me asnjë nga kompanitë e përmendura dhe nuk planifikojmë të marrim pozicione të tilla brenda 72 orëve të ardhshme. E shkrova vetë këtë artikull dhe ai shpreh mendimin tim. Nuk kam marrë asnjë kompensim (përveç Seeking Alpha). Nuk kam asnjë marrëdhënie biznesi me asnjë nga kompanitë e listuara në këtë artikull.
Deklaratë shtesë: Autori ka mbajtur pozicione në kontrata me afat, opsione, produkte ETF/ETN dhe aksione mallrash në tregjet e mallrave. Këto pozicione të gjata dhe të shkurtra kanë tendencë të ndryshojnë gjatë gjithë ditës.